臺積電18日法說大摩提三問樂觀情境下目標價上看1,080元

臺積電。（路透）

臺積電（2330）將在4月18日舉行法說會，法人提前評估後市可能的多空變因。摩根士丹利（大摩）證券率先對臺積電提出三問，包括如何評估與配置AI半導體產能、非AI半導體的復甦速度，以及毛利率受2奈米制程量產初期與美國晶片法案的影響。

大摩最近在歐洲路演，發現歐洲投資人有興趣建立臺積電部位，但同時也想了解是否有潛在的下檔風險，例如毛利率下滑或智慧手機半導體訂單遭砍單等。

摩根士丹利看臺積電

大摩科技產業分析師詹家鴻發佈最新報告指出，目前預估臺積電第2季營收季增5%至7%（市場預估季增6.4%），主要由AI半導體成長帶動，第2季每股純益可望達8.34元，高於第1季的7.95元。

詹家鴻指出，由於折舊與電費上漲，臺積電第2季毛利率預估將下滑至52%，低於市場預期的53.1%；下半年因3奈米利潤受iPhone稀釋，即使臺積電營收會繼續擴大，但毛利率仍將下滑到51%至52%。

詹家鴻預期，臺積電CoWoS先進封裝產能擴張，將在第2季推動AI半導體成長，重申預估臺積電今年全年營收成長24%的看法，即使蘋果下半年可能對部分4奈米晶片砍單，但可能新增M系列晶片訂單。

詹家鴻認爲，臺積電毛利率恐下滑只是暫時現象，AI半導體成長才是結構性利多，因此重申「優於大盤」評等，目標價維持860元不變，並將臺積電重新列爲大中華半導體股的首選。

大摩認爲，臺積電的股價有吸引力，因爲以2025年的預估獲利推算，本益比爲16倍；以2026年的預估獲利推算，本益比更僅14倍。預期臺積電股價可望重新評價至18倍本益比，因此得出860元的目標價。

只要確定代工價上漲，就將成爲催化股價上揚的大利多，臺積電目標價甚至不排除來到樂觀情境下的1,080元。